Métodos de estimación del "Value At Risk" para portafolios de inversiones con tres activos
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Date
2014-08-01
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RESUMEN EJECUTIVO
Al hablar de cualquier inversión o análisis financiero es esencial tomar en cuenta dos
elementos: el rendimiento y el riesgo. Lo que se busca es tener el mayor rendimiento
posible con el menor riesgo, es decir, una optimización de esta relación inversa. El
rendimiento es fácilmente cuantificable, el problema aparece cuando se quiere llegar a
medir el riesgo. El Value at Risk (VaR) es una herramienta de riesgo que se ha
popularizado en los últimos años. Esta investigación describe el significado de este
concepto y compara las diferentes aproximaciones metodológicas en un portafolio de
acciones de Ecuador y otro de acciones de Estados Unidos.
Existen varias aproximaciones metodológicas para el cálculo del VaR, su exactitud
depende de los instrumentos financieros analizados y las características estadísticas de sus
series. En la presente investigación se utilizó varios métodos de cálculo para los portafolios
mencionados: Método Histórico, Paramétrico con distribución normal y “t”, Varianzas y
Covarianzas, Montecarlo y Valores Extremos. Los resultados demostraron que el método
más acertado para el cálculo del VaR fue el de Valores Extremos por su análisis de colas.
Utilizando los tests de Kupiec y el de Christoffersen con intervalos de confianza se
determinó el mejor modelo para calcular el VaR y si sus variaciones extremas se
distribuían uniformemente a lo largo del tiempo. Adicionalmente en los resultados se
puede ver que la estructura de los rendimientos da información sobre cada portafolio que
se puede contrastar con características del mercado local como su estabilidad y
profundidad.
Description
Director: Patricio Córdova
Bibliografía - Tablas - Gráficos
Keywords
Value At Risk, inversiones